Trung Quốc, ngày 20 tháng 5 – Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã thực hiện một loạt các điều chỉnh lãi suất chủ chốt, phản ánh nỗ lực phối hợp nhằm điều hướng bối cảnh kinh tế vĩ mô phức tạp. Quyết định này diễn ra trong bối cảnh đồng Nhân dân tệ (CNY) thể hiện sự ổn định tương đối và khi căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ có dấu hiệu dịu bớt, tạo thêm dư địa cho các biện pháp nới lỏng tiền tệ.

Cụ thể, PBOC đã hạ Lãi suất Cơ bản cho Vay (LPR) kỳ hạn 1 năm xuống 3,0%, giảm 10 điểm cơ bản (bps) so với mức 3,1% trước đó. LPR kỳ hạn 5 năm, một chỉ số quan trọng cho lãi suất thế chấp, cũng giảm với biên độ tương tự, xuống 3,5% từ 3,6%. Đây là lần điều chỉnh giảm LPR đầu tiên kể từ đợt cắt giảm 25 bps vào tháng 10 năm trước, một động thái thể hiện cam kết của chính phủ trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

LPR, được xác định hàng tháng dựa trên các báo giá lãi suất mà các ngân hàng thương mại hàng đầu trình lên PBOC, đóng vai trò như một chuẩn mực cho chi phí vay đối với các khách hàng có uy tín. LPR kỳ hạn 1 năm ảnh hưởng đáng kể đến lãi suất cho vay doanh nghiệp và hộ gia đình, trong khi LPR kỳ hạn 5 năm đóng vai trò là chỉ số tham chiếu cho lãi suất thế chấp nhà ở.

Đồng thời, một số ngân hàng thương mại Trung Quốc đã giảm Tỷ lệ Dự trữ Bắt buộc (RRR) thêm 25 bps. Động thái này nhằm mục đích bảo vệ biên lãi ròng của các ngân hàng, tạo điều kiện thuận lợi cho việc giảm lãi suất chính sách.

Theo ông Zichun Huang, Nhà kinh tế trưởng tại Capital Economics, PBOC có thể sẽ tiếp tục chính sách nới lỏng tiền tệ, với dự báo cắt giảm lãi suất cho vay thêm 40 bps trước cuối năm nay. Các biện pháp cắt giảm lãi suất và RRR này là một phần trong gói kích thích tiền tệ rộng lớn hơn được công bố vào đầu tháng 5. Ngoài ra, lãi suất cho các khoản vay thế chấp được cấp bởi các quỹ nhà ở công cũng giảm 25 bps.

Bất chấp áp lực giảm giá do căng thẳng thương mại, đồng Nhân dân tệ đã cho thấy khả năng phục hồi. Sau khi chạm mức thấp kỷ lục 7,4287 CNY đổi 1 USD vào tháng trước, đồng tiền này đã tăng giá 2,8%, theo dữ liệu từ LSEG.

Ông Allan von Mehren, nhà kinh tế tại ngân hàng Danske Bank, đã điều chỉnh tăng dự báo tỷ giá CNY tại thị trường nước ngoài sau 12 tháng lên 7,15 CNY/USD từ 7,35 CNY/USD trước đó, do căng thẳng thương mại giảm bớt và “quan điểm rõ ràng của Bắc Kinh là muốn tiền tệ ổn định”.

Tuy nhiên, ông Huang của Capital Economics cho rằng việc cắt giảm lãi suất khiêm tốn như vậy có thể không tạo ra sự kích thích đáng kể cho nhu cầu vay vốn và tăng trưởng kinh tế rộng lớn hơn. Ông nhấn mạnh rằng “gánh nặng kích thích nhu cầu vẫn chủ yếu đặt vào chính sách tài khóa”.

Trong khi đó, có vẻ như các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc không muốn mở rộng thêm chính sách tài khóa ra ngoài kế hoạch ngân sách đã công bố trong năm nay, đặc biệt là sau khi đạt được thỏa thuận “đình chiến” thương mại trong 90 ngày với Mỹ, ông Huang nói thêm. Thỏa thuận thương mại tạm thời giữa Bắc Kinh và Washington đã khiến một số ngân hàng đầu tư điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng kinh tế Trung Quốc trong năm nay, đồng thời giảm bớt kỳ vọng về các biện pháp kích thích chủ động hơn.

Ngân hàng Nomura đã nâng dự báo tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 2 của Trung Quốc lên 4,8% từ 3,7% trước đó, dựa trên dữ liệu kinh tế mạnh mẽ trong tháng 4. Đồng thời, Nomura cũng nâng dự báo tăng trưởng kinh tế cả năm của Trung Quốc lên 3,7% từ 3,5% trước đó. Tuy nhiên, mức dự báo mới này vẫn thấp hơn nhiều so với mục tiêu tăng trưởng kinh tế cả năm “khoảng 5%” mà Bắc Kinh đề ra.

Báo cáo của Nomura cũng thận trọng rằng “mức độ rủi ro cao của nền kinh tế đang đương đầu với áp lực kép” từ cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài và nguy cơ bị Mỹ tăng thuế quan trở lại.

Dữ liệu gần đây cho thấy giá bán buôn ở Trung Quốc trong tháng 4 giảm mạnh nhất trong 6 tháng và giá tiêu dùng giảm tháng thứ ba liên tiếp, cho thấy áp lực giảm phát còn dai dẳng trong nền kinh tế.

Mặc dù vậy, giới kinh tế học cho rằng nếu có thêm các biện pháp kích cầu bằng chính sách tài khóa, Bắc Kinh sẽ chỉ triển khai nhỏ giọt với tốc độ chậm chạp.

Trong một báo cáo ngày 19 tháng 5, ngân hàng Morgan Stanley nhận định các biện pháp kích thích kinh tế bổ sung có thể sẽ “nhẹ hơn và bị trì hoãn vì thuế quan đã giảm”.

Nhưng dù giảm tạm thời, tổng thuế quan mà Mỹ áp lên hàng Trung Quốc hiện vẫn ở mức khoảng 40%, cao hơn nhiều so với mức 11% trước khi ông Trump nhậm chức, theo ước tính của Morgan Stanley.

“Giảm phát có thể kéo dài, xét tới thuế quan còn cao và chính sách chủ yếu chỉ mang tính phản ứng thay”, các nhà kinh tế của Morgan Stanley nhận xét, nói rằng thuế quan cao sẽ gây suy yếu nhu cầu của thị trường bên ngoài sau một khoảng thời gian xuất khẩu tăng mạnh trước khi thuế quan có hiệu lực. Khi đó, vấn đề dư thừa công suất trong nước của Trung Quốc sẽ trở nên nghiêm trọng hơn.

---

Source: VNECONOMY
This article has been adapted from its original source.