Ngân hàng Trung ương Nga (CBR) đã điều chỉnh giảm lãi suất chủ chốt xuống 20% từ mức 21% trước đó, phản ánh sự hạ nhiệt của áp lực lạm phát. Đây là lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 9/2022, sau khi duy trì mức lãi suất 21% - đỉnh điểm kể từ khi CBR áp dụng chuẩn lãi suất mới vào năm 2013.

Động thái này được thúc đẩy bởi việc lạm phát giảm đáng kể xuống 9,8% trong tháng 6, so với mức hai con số của các tháng trước. CBR nhận định, mặc dù nhu cầu nội địa tiếp tục vượt quá khả năng cung ứng hàng hóa và dịch vụ, nền kinh tế Nga đang dần tái cân bằng quỹ đạo tăng trưởng.

Tuy nhiên, CBR nhấn mạnh cam kết duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong trung hạn để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 4%. “Chiến dịch quân sự đặc biệt” tại Ukraine kể từ tháng 2/2022 đã tạo áp lực lạm phát đáng kể, với sự suy yếu của đồng rúp làm tăng chi phí nhập khẩu, buộc các nhà hoạch định chính sách phải tái cấu trúc nền kinh tế.

Kể từ giữa năm 2023, chi tiêu quốc phòng gia tăng đã thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nóng. Thống đốc CBR Elvira Nabiullina ví tình trạng này như một chiếc xe “chạy hết tốc lực”, cảnh báo về tính bền vững của đà tăng trưởng này. Lãi suất cao kỷ lục 21% đã được duy trì để kiềm chế lạm phát và hạ nhiệt tăng trưởng quá nóng, hạn chế nhu cầu tiêu dùng và đầu tư.

Nhà kinh tế trưởng Oleg Kouzmin của Renaissance Capital nhận xét, hoạt động cho vay cá nhân gần như đình trệ và tăng trưởng cho vay doanh nghiệp giảm tốc. Ông đánh giá đây là “liều thuốc cần thiết” cho nền kinh tế.

Thách thức hiện tại là sự suy yếu của nền kinh tế. GDP quý 1/2024 chỉ tăng 1,4%, giảm so với mức 4% của hai năm trước và 4,5% của quý 4/2024. Tăng trưởng GDP điều chỉnh theo yếu tố mùa vụ thậm chí âm, lần đầu tiên kể từ năm 2022. Tăng trưởng kinh tế tập trung vào sản xuất, đặc biệt là các ngành công nghiệp quốc phòng và liên quan, dẫn đến sự mất cân đối lớn trong nền kinh tế.

Bộ trưởng Kinh tế Maxim Reshetnikov đã kêu gọi CBR hạ lãi suất để giảm bớt áp lực lên các lĩnh vực đang suy yếu. Theo Nicholas Farr, nhà kinh tế về các thị trường mới nổi tại Capital Economics, việc cắt giảm lãi suất xuống 20% là một động thái bất ngờ, vượt quá kỳ vọng của thị trường. Ông dự báo lãi suất chủ chốt sẽ giảm xuống 17% vào cuối năm, thấp hơn dự báo 18% trước đó.

Ông Farr nhấn mạnh rằng “sự mất cân bằng cung cấp do xung đột đòi hỏi chính sách lãi suất phải tiếp tục thắt chặt”. Hy vọng về một thỏa thuận ngừng bắn dài hạn hoặc chấm dứt xung đột thông qua nỗ lực của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã tan biến. Các cuộc giao tranh tiếp diễn với cường độ cao, gây ra những thách thức lớn cho nền kinh tế Nga, đặc biệt là lạm phát.

Janis Kluge, chuyên gia về kinh tế Nga tại Viện Các vấn đề quốc tế và an ninh Đức, cho rằng CBR đang đối mặt với một tình huống khó khăn, khi lạm phát hạ nhiệt nhưng vẫn khó kiểm soát. Trong khi giá nhiều mặt hàng giảm, giá thực phẩm vẫn tăng và ảnh hưởng nặng nề đến những người nghèo nhất. Các biện pháp trừng phạt bổ sung từ phương Tây dự kiến sẽ gia tăng áp lực lên nền kinh tế Nga.

Tuy nhiên, đồng rúp vẫn là một trong những đồng tiền có hiệu suất tốt nhất từ đầu năm đến nay nhờ kiểm soát vốn, chính sách tiền tệ thắt chặt và sự suy yếu của đồng USD, theo đánh giá của Bank of America. Trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu tuần trước, đồng USD tăng 2,72% so với đồng rúp sau thông báo hạ lãi suất của CBR.

---

Source: VNECONOMY
This article has been adapted from its original source.